先行指标看走势：经济回升基础需巩固 向好大势未变

国家统计局近日发布的4月制造业PMI和昨日出炉的4月财新中国制造业PMI均出现回落，但生产经营活动预期指数、信心指数等多个分项指标都保持较高增长，显示企业对未来预期向好。专家分析称，单月PMI回落不改变经济持续回升的大趋势，政策应从扩大内需、支持中小企业等方面加力，夯实经济回升基础。

国家统计局数据显示，4月制造业PMI为49.2%，比3月下降2.7个百分点。同期，财新中国制造业PMI为49.5%，低于3月0.5个百分点。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，4月份PMI指数较大幅度回落，既有季节性因素影响，更主要的是一种经济从恢复性增长转入全面回升过程的短期现象，不改变经济持续回升的大趋势。

多个细分指数仍呈现积极变化，显示向好趋势。国家统计局PMI数据中，4月企业生产经营活动预期指数为54.7%，处于较高水平，企业对近期市场发展信心稳定。

从行业看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、通用设备、专用设备、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数位于60%以上高位景气区间，行业发展预期向好。

财新中国制造业PMI中，4月信心指数升至近两年来次高，显示出制造业企业对未来生产经营仍抱有较强预期。

此外，国家统计局发布的非制造业也保持较高景气水平。4月，非制造业商务活动指数为56.4%。其中，服务业商务活动指数为55.1%，连续3个月位于较高景气区间；建筑业保持快速扩张，其商务活动指数为63.9%，也连续3个月位于高位景气区间。

中国物流信息中心分析师武威认为，投资持续发力、线下消费加快恢复和新动能的持续活跃为非制造业稳定恢复带来基础，企业对未来市场预期也继续保持乐观。二季度是基建投资相关施工活动的发力期，在资金和政策的双驱动下，投资有望继续发力稳增长。

日前召开的中央政治局会议对当前经济形势作出判断：需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。同时，会议也指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

张立群分析称，从恢复性回暖到系统性、全局性回暖，需要有一个转换期，但时间不会长。对此期间出现的经济指标回落，应有正确认识，应该保持定力，继续加大力度，抓实抓好各项既定政策的落实。

“从近期相关部委的表态来看，下一阶段财政政策的重点是尽快下达预算资金，推动专项债加快发行使用，落实落细各项减负政策。货币政策则要搞好跨周期调节、保持信贷合理增长节奏平稳，以及结构政策‘聚焦重点、合理适度、有进有退’。”民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬表示。

植信投资研究院宏观高级研究员罗奂劼表示，5月制造业PMI有望重新扩张。随着工业生产开始进入旺季和消费场景增多，需求也将加速回暖。接下来，相关政策应向扩大内需、稳定制造业就业和支持中小企业等方面发力。

来源：上海证券报