新经济企业500强（七）：资本依赖，上市速度快

中国企业评价协会主持开展 “中国新经济企业500强”评价活动，研究成果将于11月28日在杭州发布。报告显示，入围企业资本依赖度高，以非主板上市为主，而且上市速度越来越快。

资本依赖高，青睐非主板

在新经济企业初创阶段，新技术研发、新产品开发与生产、新市场开拓等都需要有足够的资金投入。单靠自身经营积累，很难快速形成规模，从而失去竞争优势。所以新经济企业需要高效率的融资积累，上市则是实现快速发展的有效途径之一。因此，新经济500强企业上市动作较多，上市企业数量为385家，占比77%，未上市企业为115家，占比23%。

新经济500强企业上市情况图

新经济500强企业大多数选在非主板上市，且以国内上市为主。在上市的385家企业中，非主板(创业板、科创板、中小板等)上市企业为203家，占比超过50%；主板上市企业为101家，占比达到26%；美国、香港上市的企业分别为45家与36家，占比均为10%左右。

新经济500强企业上市板块分布图

相比于主板，非主板对企业股权结构与财务业绩等指标要求更为宽松，且需要审核的时间周期也较短，对于刚起步的新经济企业门槛较低。此外在非主板上市的市盈率相比主板更高，在IPO时募集的资金数量更大。如果公司发展到一定程度，达到主板上市条件也可选择转板，依托更大的资本市场进行融资。

值得注意的是，在新经济500强企业中，国企上市占比81%，高于民营企业上市占比的76%，但国企中有60%都集中在上深主板，而民营企业主板上市的仅占20%，36%的民营企业选择了创业板或科创板上市。

两次上市高峰：2010年、2019年

从上市时间上看，新经济500强中上市企业数量逐年递增，平均每年新增上市企业数量为14.26家，2010年及2019年上市企业数量出现两个峰值，单年上市企业数量分别为37家与56家，占到500强总上市企业总数的9.6%与14.5%。

新经济500强企业上市时间分布图

2008年后，全球金融危机导致国内经济萧条，各行业动荡加剧，因此国内出台了大量救市政策来稳定国内经济形势，上市环境相比之前较为宽松，国家金融体系改革也为新经济企业健康发展创造了有利条件。2009年10月创业板开板，为成长型企业提供了良好的上市契机，造成2010年新经济企业上市数量激增。随后，2019年6月国家为落实创新驱动和科技强国战略，设立科创板。相比于审核制，科创板的注册制对新经济企业上市提供了更为便捷及有效的途径，同年上市企业数量创新高。

上市速度越来越快

资本依赖和品牌需求也使新经济企业对上市的渴望越来越大，具体表现为成立较晚的企业，上市所需时间也较短，同时上市较为容易。新经济500强企业中，成立3年内的企业上市所需平均时间仅为27个月，成立不超过10年的企业上市所需平均时间也不超过70个月。对比来看，企业成立时间越长，上市所需时间也较长，上市则较为困难。成立超过10年的企业上市所需平均时间均大于100个月，而成立超过30年的企业上市所需平均时间则超过190个月。新经济企业具有新产业、新业态、新商业模式的特点，而成立较早的企业，商业模式与产业较为固定，转型需要花费的时间与资本较新成立的企业更多。

新经济500强企业上市所需时间图